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揭秘“稳定币”的天然缺陷与利益迷局!

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发表于 2018-10-26 16:27:16 | 显示全部楼层 |阅读模式
揭秘“稳定币”的天然缺陷与利益迷局!
加密谷Live 发布于 2018-10-19 11:15:05 [url=]举报[/url]
阅读数:973

货币发展史告诉我们,货币挂钩体系可能崩溃,而且往往会造成灾难性后果。
​​
// 导读

在数字资产市场上,USDT 是交易最为活跃的币种之一,许多人甚至将它视为美元的替代品。这源于其与美元之间的特殊锚定机制。

其发行商 Tether 声称:“每一个 USDT 都有一美元作为后盾。”

然而,就在过去几天,USDT 跌破了1美元。

恐慌在蔓延。有人预测,这次事件可能导致投资者对以 USDT 为代表的稳定币彻底失去信心。
稳定币是什么?
稳定币是指,通过将自身价格与美元等稳定法币进行锚定,来实现价格稳定的数字资产。推崇者盛赞,稳定币是数字资产市场稳定和繁荣的基石。

从发行机制考量,有三种类型的稳定币:

由真实世界抵押品支持的稳定币:对法币或黄金这样的一般等价物进行了数字化,如美元 Tether;

使用数字资产作为抵押品的稳定币:通过针对超额发行的数字资产进行抵押来实现价格稳定,如 BitUSD、Maker DAO;

没有抵押品支持的稳定币:发行以1美元交易的授权货币,通过控制货币供应量来确保交易价格,如 Basecoin;

加密谷曾在《“稳定币”不稳定?法币的影子,亦或是空中楼阁?》一文中对稳定币的发行机制及各种解决方案的优劣进行过深入分析。
USDT 是什么?
美元 Tether(USDT)是典型的以现实世界的抵押品作为运行基础的稳定币,由世界上最大的加密货币交易所之一 Bitfinex 拥有、运营。

自诞生之日起,USDT 就声称,将严格遵守1:1的保证金制度,每发行1枚 USDT,其账户就要增加1美元的资金储备。USDT 可随时与美元进行等额汇兑。

这种发行机制奠定了 USDT 在数字货币领域的头牌地位,让其成为高波动的数字货币市场中投资者首选的避险工具。

截至目前,USDT 的总流通市值约为190多亿美元,在全球数字货币市场中排名第八。

许多投资者用 USDT 代替美元。因为相比美元,USDT 的交易无需银行系统介入,可以很容易地在各个数字资产交易平台之间流通。

但随着交易量日益扩大,公众必然要求 USDT 对其美元资产账户进行公开化。

2017年12月,Tether、Bitfinex 就曾被美国商品期货交易委员会(CFTC)传唤,但最后不了了之。因为司法管辖权问题,美国的监管机构对它无能为力。

投资人透露,目前美国对 USDT 仍处于打压状态,公示美元资金账户会让 Tether 面临被查封的危险;而关于 USDT 的流言,其实都来自惧怕稳定币时代到来的华尔街精英们——他们是典型的传统势力代表。

因此,稳定币之争,其实是新旧势力的权益争夺。
USDT 的天然缺陷
USDT 声称,每枚 Tether 发行时,就有1美元的储备金,Tether 可以按1:1的比例兑换为美元。

似乎,这是实现币价稳定的好方法。但这种方法存在如下缺陷:

首先,我们需要相信发行人会诚实行事,不会对发行的数字资产进行不合理的抵押;

需要频繁的专业审计来证明抵押品确实存在,因为现实资产在区块链上并不可见;

由于抵押品并不透明,因此对投机和虚假传闻很难反驳。因为,它们没有足够的证据去支持论点;

实际运行时,将 token 转换为法币资产需要跨越许多监管环节,这些障碍使得其价值自然降低。

事实上,过去一段时间内,USDT 饱受加密技术社区和投资者指责,他们要求对发行机构 Tether 进行独立审计,以验证其挂钩美元的可信性。

Friedman LLP 是原 Tether 项目的审计事务所,双方曾签署资产负债审计合同,但 Tether 一直不愿提供相关信息,导致关系持续恶化,最后终止了合作。

后来,Tether 更换了另一家审计机构来进行交易审计,并发布了一份《透明度更新报告》,意在回应公众质疑。

报告显示,美国律师 Freeh、Sporkin & Sullivan LLP (FSS)已经对其进行了审计,证实市场上流通的 USDT 均有实物美元支撑。

但显而易见,这项审计的内容远未达到正式标准,其审计主体的资质也值得怀疑。 Tether 对此回应道,这主要是因为,大型的会计师事务所不愿承担为数字资产企业提供审计服务的风险。

投资者普遍认为,这是 Tether 在采取拖延战术。
Bitfinex 和 Tether 的利益迷局
调查显示,Bitfinex 和 Tether 的股东权益结构高度重合,是一个利益共同体。

有人猜测,USDT 是 Bitfinex 通过其控制的 Tether 凭空创造的一笔钱,流通中的 28 亿美元 USDT 是否有实际美元存款支持备受质疑。

2017年3月29日至2018年1月4日,不到一年时间内,USDT 总共增发了91 次。

诡异的是,BTC 暴涨几率中的48.8%都发生在 USDT 增发后进入 Bitfinex 钱包的两小时内。让人不由得怀疑,USDT 的增发机制和 BTC 价格涨跌存在密切关联。

另据 Coinmarketcap 数据分析,在特定的时间段内,每天都有数亿美元的 USDT 在几个交易所间换手。

种种迹象表明,USDT 有操纵市场的嫌疑。

当最大的数字资产交易平台(Bitfinex)和交易量最大的稳定币(USDT)结成利益联盟,便形成了信息黑箱,没有人知道正在发生什么,也没有人能够看到资产的流动轨迹,这就是稳定币巨无霸 USDT 给数字资产世界带来的担忧。
挑战者出现
基于 USDT 的不透明,更多稳定币都在伺机而动,试图取而代之。

不久前,数字资产交易所 Gemini 发行了基于以太坊、同样对标美元的 GUSD。发行机构称:

GUSD 是全球首个接受监管的稳定币。纽约州金融服务部门为其颁发了牌照,最大特征就是透明、合规。每一笔 GUSD 的增发都会有相应的资金入账,政府机构背书也让投资人的信心大增。

而另一稳定币 TUSD 也在公开审计,对外公示结果。

这些动向似乎都在讽刺 Tether 对投资者权益的漠视。

10月8日,Bitfinex 公开驳斥了有关其资不抵债的指控,表示用户提现业务正常。

Bitfinex 称:

我们跟大部分数字资产交易平台一样,一直存在交易流程简化问题。我们会继续努力,竭尽所能缩短交易等待时间。
稳定币是否是数字资产的圣杯尚待观察
币价不稳定是数字资产大规模推广的主要障碍之一。币价日均波动达到20%,数字资产就很难被应用在日常支付领域。

货币发展史已经无数次告诉我们,货币挂钩体系可能崩溃,而且往往会造成灾难性后果。

USDT 是典型的中心化发行的数字资产。投资者盲目地相信稳定币背后有等值的美元抵押品,但我们不要忘记,数字资产创设的初衷就是摆脱这种中心化的货币发行机制。

很多人认为,他们现在是百万富翁,可以入袋为安。直到他们意识到,他们所拥有的 USDT 并不能兑换成等值的美元。而没有整合 Tether 的交易所将会经历币价的大幅下跌,因为,有经验的投资者会将数字资产兑换成美元,那么,交易所可能会关闭提款窗口,许多拥有 USDT 的交易所可能会因为挤兑而破产。

但也有人认为,即使 USDT 有欺诈行为,也不会影响数字资产市场总值。摩根大通指出:法币流入与市值之间的比例一般为1:50。鉴于美元兑美元实际上也是法币流入的一种方式,那么,用于购买数字资产的每一美元汇率都会将整体市值上调50美元。

如果 USDT 被虚假增发,那么毫无价值的 USDT 将被人为地用于支持整个数字资产流通,市场就会自然的呈现虚假的繁荣状态。

但另一方面,无论是否真正绑定了充足的美元,USDT 的价格可能都不会崩塌,因为,USDT 和众多数字资产的利益密切绑定。

在过去几年,正是因为 USDT 的不断增发,才引发了数字资产价格的上涨,一旦USDT 价格崩塌事件爆发,一方面,全球投资者将失去主流的避险工具,投资风险加剧;另一方面,将带来全球数字资产的断崖式下跌,引发市场崩溃。

这次 USDT 的下跌究竟是偶然事件,还是更大风暴的前兆,恐怕只有时间才能证明。​​​​


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